发布时间：2025-04-16 20:16  信息来源：辽宁省粮食发展集团有限责任公司

　　虽然面对世界经济增加动能不脚、商业从义加剧以及地缘较为严重等多方面挑和，2025年我国对外商业仍然实现平稳开局，一季度我国货色商业进出口10。3万亿元人平易近币、同比增加1。3%，此中出口同比增加6。9%，进口同比下降6%；商业质量持续提拔，次要表现正在商业从体活力加强、商业伙伴多元化成长、商业产物布局优化升级等方面。往后看，中国出口确实将面对更为复杂严峻的外部形势，但全球最完整的财产系统以及最发财的财产根本设备决定了将来中国企业仍会继续连结中持久全球合作劣势，全球出口有冲击但韧性尤强。正在一系列扩内需、促消费政策支撑下，我国消费市场规模稳步扩张、展示出强劲成长动力，消费市场布局优化、新型消费兴旺成长。中国经济的超大规模市场劣势很是凸起，我国具有14亿多生齿，人均P跨越1。3万美元，曾经进入中等偏上收入国度序列，中国消费市场需求空间广漠，跟着新一轮消费政策的连续显效以及居平易近消费能力的逐渐提拔，国内需求无望持续回升，并鞭策中国经济不竭向好。特朗普的关税政策导致全球本钱市场发活泼荡，短期内大要率也会对中国外需形成影响，但正在对外中国企业将继续连结中持久全球合作劣势、韧性尤强，对内愈加积极的宏不雅政策无望鞭策需求持续回升、带动中国经济不竭向好的大布景下，我们果断看好中国本钱市场。一是A股估值较低权益资产性价比凸起。二是上市公司质量稳步提拔夯实微不雅根本。三是分红回购不竭添加提高投资者报答。四是耐心本钱持续流入帮力市场健康成长。分析来看，A股市场当前估值低、根基面稳健，颠末快速调整后投资性价比更为凸起，值得投资者关心。我国外贸进出口规模实现平稳增加。虽然面对世界经济增加动能不脚、商业从义加剧以及地缘较为严重等多方面挑和，2025年我国对外商业仍然实现平稳开局，一季度中国货色商业进出口总额为10。3万亿元人平易近币，同比增加1。3%，规模创汗青同期新高，持续8个季度跨越了10万亿元。此中，一季度出口金额6。13万亿元，同比增加6。9%；进口金额为4。17万亿元，同比下降6%；商业顺差为1。96万亿元，持续不变攀升。中国高程度对外的持续推进不竭为全球经济成长添加新动力。我国商业质量持续提拔，次要表现正在商业从体活力加强、商业伙伴多元化成长、商业产物布局优化升级等方面。从商业从体来看，平易近营企业运营活跃。一季度，平易近营企业进出口增加5。8%，比全体进出口增速快4。5个百分点，正在全体进出口金额中占比提拔到56。8%，是我国第一大外贸从体。一季度平易近营企业对全球近180个国度和地域进出口都实现了增加，从商业国度来看，对外商业多元化市场稳步推进。面临复杂多变的全球经济形势，我国持续发力新兴市场，积极结构多元化市场计谋，一季度我国对共建“一带一”国度进出口同比增加2。2%，对东友邦家增加7。1%，对中亚五国增加6。9%，增速均高于全体。从商业产物来看，新质出产力加速成长带动产物布局不竭升级。一季度，我国进出口机电产物同比增加7。7%，配备制制业产物增加7。6%，均较着快于全体进出口增加。出格是正在出口方面，中国制制高端化、智能化、绿色化转型动能强劲，相关产物出口势头优良。一季度，船舶和海洋工程配备、公用配备出口增速别离为10。8%和16。2%；风力发电机组、锂电池、电动汽车等新能源产物出口别离增加43。2%、18。8%和8。2%。往后看，特朗普关税政策落地后，中国外需短期内大要率会遭到影响，但也需要看到，中国企业将继续连结中持久全球合作劣势，全球出口有冲击但韧性尤强。颠末以来40多年的成长堆集，中国曾经具有全球最完整的财产系统，财产规模大、配套能力强，具有较着的成本劣势、品类劣势和速度劣势。我国曾经成为全球财产根本设备最发财国度之一，可以或许快速满脚大规模出产需求。这些客不雅现实决定了中持久看，中国企业仍将连结出口链很强的全球合作能力。参照WTO的统计口径，截至24Q3，中国出口商品占世界份额为14。9%，一直处于汗青较高程度。正在一系列扩内需、促消费政策支撑下，我国消费市场规模稳步扩张，展示出强劲的成长动力。2024年全年，比上年增加3。5%，规模稳居全球市场前列。2025年1-2月，社会消费品零售总额同比增加4。0%，连结着不变的增加态势，此中，正在消费品以旧换新加力扩围带动下，限额以上单元家用电器和音像器材类、家具类、文化办公用品类、通信器材类商品零售额都连结了两位数的较快增加。2月份消费者决心指数88。4，比上月高0。9个点，持续三个月回升，充实彰显了我国消费市场的强大韧性和潜力。消费总量持续增加的同时，我国消费市场布局不竭优化、新型消费兴旺成长。一是假日经济、冰雪经济等特色消费持续升温，带动办事消费实现较快增加。2025年1-2月份，办事零售额同比增加4。9%，增速高于同期商品零售额1。0个百分点。此中，正在假日经济、冰雪经济等特色办事消费的无力带动下，外出文旅休闲勾当以及出行相关的消费市场增加较着。二是中国文化IP的深度开辟和立异演绎，正正在成为鞭策消费市场成长的强大动力。《哪吒之魔童闹海》取《黑：悟空》的亮眼表示，都反映出中国文化IP不只正在国内市场取得了庞大成功，还正在国际市场上展示了强大的合作力和影响力。三是跟着我国生齿老龄化程度不竭加深，以大健康、养老、安全、适老产物等为代表的消费需求持续增加，银发经济市场规模日渐复杂。估计到2035年，我国银发经济规模将达到30万亿元摆布，占同期P比沉约为10%。四是跟着数字经济的快速成长，线上线下消费融合的趋向日益较着，由此催生出的零售新业态和消费新模式，如立即零售，正正在呈现兴旺成长之势。新一轮促消费政策估计将充实消费增加潜力。2025年工做演讲将鼎力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求放正在经济工做使命的首位，并强调要加速补上内需出格是消费短板，出推进消费、提振内需的强烈信号。随后，地方办公厅、以高质量供给创制无效需求、以优化消费加强消费志愿的政策思提出了八部门、共30条政策行动，强调供需两侧分析协同发力。国度金融监视办理总局也印发通知，要求金融机构成长消费金融，涉及添加消费金融供给、优化消费金融办理、开展小我消费贷款纾困以及优化消费金融等方面内容。正在愈加积极的宏不雅政策鞭策下，国内需求无望持续回升，鞭策中国经济不竭向好。消费市场的稳步扩张为中国经济增加供给了支持，2024年我国最终消费收入对P增加的贡献率为44。5%，拉动经济增加2。2个百分点，仍然是经济增加的第一驱动力。中国经济的超大规模市场劣势很是凸起，我国具有14亿多生齿，人均P跨越1。3万美元，曾经进入中等偏上收入国度序列，中国消费市场需求空间广漠，跟着新一轮消费政策的连续显效以及居平易近消费能力的逐渐提拔，国内需求无望持续回升，并鞭策中国经济不竭向好。特朗普的关税政策导致全球本钱市场发活泼荡，短期内大要率也会对中国外需形成影响，但正在对外中国企业将继续连结中持久全球合作劣势、韧性尤强，对内愈加积极的宏不雅政策无望鞭策需求持续回升、带动中国经济不竭向好的大布景下，我们果断看好中国本钱市场。一是A股估值较低权益资产性价比凸起。此次关税冲击表不雅上是美股大跌的催化剂，更深条理看，是美股过去多年包含的高估值风险集中。反不雅A股市场，当前全体估值仍处正在底部区域，而跟着近年来无风险利率持续下降，权益资产目前具有很好的投资性价比（表现正在股权风险溢价ERP中）。截止2025年4月11日收盘，Wind全A指数市盈率17。8倍（沪深300指数市盈率仅12。1倍），Wind全A指数股权风险溢价ERP为4。0%、处于汗青89。8%分位数（ERP数值越高申明权益资产投资性价比越高），显示当前A股全体具有很高的投资性价比。二是上市公司质量稳步提拔夯实微不雅根本。近年来我国上市公司全体质量稳步提拔，将为本钱市场繁荣成长注入强大动力。从企业运营层面看，中国上市公司立异能力近年来大幅提拔。2018年全数A股上市公司研发收入合计共5856亿元，到2023年研发收入合计达到15593亿元，占营收比严沉幅提拔。从公司管理看，当前监管部分高度注沉上市公司管理布局的优化，加强监管力度，鞭策上市公司不竭完美公司管理。越来越多的上市公司也认识到，优良的企业抽象和社会义务履行，是企业持久不变成长的基石。三是分红回购不竭添加提高投资者报答。近些年A股上市公司对分红的注沉程度较着提高，2024年分红程度较2010年提拔了554%。我们估计2025年A股全体分红金额无望再创汗青新高。从股息率的角度来看，以前一岁尾的市值做为参考目标，2024年A股股息率程度从2010年的1%提高到了2。2%。代表性指数中证盈利指数股息率近年来也是持续提高。取此同时，近期一系列积极政策也将极大推进上市公司提高合理回购的积极性。四是耐心本钱持续流入帮力市场健康成长。成长强大耐心本钱对于本钱市场持久健康成长有着多方面的积极意义，包罗有益于扩大机构投资者占比、有帮于不变市场预期和提振决心、有帮于推进企业科技立异勾当、有益于培育市场投资价值投资、有帮于改善上市公司管理布局等。2013年以来我国养老金、安全公司、社保基金等长线资金规模逐年提拔，耐心本钱成长曾经取得了庞大的前进。比来几年耐心本钱入市相关政策轨制还正在不竭完美，激励耐心本钱加益投资的办法纷纷出台、不竭落地，估计将为后续A股市场带来更多增量资金。